3.5 Definição de CGL ou CCL

A definição tradicional de capital de giro líquido – CGL –, também chamado de capital circulante líquido – CCL – é:

CGL ou CCL = ativo circulante – passivo circulante

Essa definição é estática, pois quer dizer que quanto maior a folga existente entre o ativo e o passivo de mesmo prazo, maior o potencial da empresa para saldar as obrigações assumidas.

Além do mais, dá a falsa impressão de que o capital de giro resume-se à questão de contrapor ativos e passivos de curto prazo. A abordagem segundo o conceito da necessidade de capital de giro – NCG – é mais dinâmica e superior a esta quando desejamos analisar a fundo a gestão do capital de giro.

Sabemos que o capital empregado pela empresa compõe-se de dívidas onerosas de curto e longo prazos mais o patrimônio líquido.

Esse montante destina-se a financiar o investimento, constituído de caixa e equivalentes, necessidade de capital de giro, ativo imobilizado.

Pela lógica da estratégia de casamento, o ativo imobilizado e outros itens operacionais de longo prazo devem ser financiados por fundos de longo prazo, isto é, dívidas de longo prazo e patrimônio líquido. Em consequência, a NCG terá de ser financiada pelo que sobrar, a saber:

• dívidas de curto prazo, em geral, na forma de empréstimos bancários e duplicatas descontadas;
• dívidas de longo prazo, como empréstimos, financiamentos, debêntures;
• patrimônio líquido.

Para uma perspectiva visual da estratégia do casamento de prazos, vejamos o esquema:

Clique nas seguintes relações que podem ser estabelecidas a partir do esquema que vimos:

A combinação do financiamento a longo prazo com a dívida de curto prazo líquida é destinada a financiar a necessidade de capital de giro.

Em geral, quanto maior a proporção da NCG financiada com fundos de longo prazo, mais líquida é a empresa. Isso ocorre porque a NCG é, essencialmente, um investimento recorrente.

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Aplicação dos conceitos

O diagrama a seguir pode ser construído para o ano 2 da Companhia São Paulo:

Vejamos, a seguir, as equações para o ano 2 da Companhia São Paulo:

A necessidade de capital de giro da Companhia São Paulo, no final do ano 2 – no valor de R$ 38,5 milhões –, estava sendo financiada com R$ 31 milhões de recursos a longo prazo, isto é, 81%. Os restantes R$ 7,5 milhões, com dívidas de curto prazo, correspondem a 19%.

O indicador 81%, dado pela relação financiamento a longo prazo líquido/NCG – isto é, R$ 31 / R$ 38,5 – é um indicador de liquidez.

Comparado com 84% do ano 1, constatamos uma ligeira deterioração na situação financeira da empresa.